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Nord Stream调试已经反映在评级中

时间:2019-07-20  作者:包社匍  来源:betway必威体育  浏览:192次  评论:2条

惠誉评级表示,Nord Stream天然气管道的第一条生产线的调试已被纳入评级。 然而,该机构认为新的天然气管道对一些发行人的财务和运营情况有影响。 影响的程度和方向因公司而异。

OAO Gazprom(俄罗斯天然气工业股份公司,'BBB'/正面)预计将受益于通过乌克兰(然后穿越斯洛伐克)和白俄罗斯(然后通过波兰)的现有管道之外的西欧天然气运输路线的额外多样化。 Nord Stream的成本预计约为74亿欧元,由项目融资提供资金,对Gazprom的信贷指标影响有限。

新的天然气管道可能对Slovensky Plynarensky Priemysel(SPP,'A'/ Negative)和乌克兰的NJSC Naftogaz(Naftogaz,'CCC')产生负面影响。 惠誉预计,这些发行人的天然气输送量和收入将比2012年减少约20%,对其财务状况产生负面影响。 到目前为止,通过乌克兰和斯洛伐克的现有天然气管道运送了约三分之二的俄罗斯天然气输送到西欧。

该机构指出,由于天然气需求增长不确定,通过该走廊的长期运输量不太可预测,计划到2013年开通Nord Stream管道的第二部分用于商业交付(可能还有其他管道,如Nabucco或South Stream) ,还考虑了俄罗斯天然气工业股份公司与SPP和Naftogaz之间现有的船舶或工资合同。 尽管一些国家(德国,瑞士,意大利)退出核电,但由于欧洲大部分地区的冰川经济增长前景,天然气需求动态也不确定。

惠誉还指出,鉴于Naftogaz和俄罗斯天然气工业股份公司之间正在进行的天然气价格和交易量谈判,不能完全排除与2006年和2009年相似的天然气供应中断。 确保通往西欧的替代天然气出口路线可以加强俄罗斯天然气工业股份公司与Naftogaz的谈判能力。 这种增加的事件风险也主要考虑到Naftogaz和SPP目前的评级。

对于Naftogaz来说,目前的不确定性延伸到了重组计划,将由政府在2011年第四季度考虑。 根据乌克兰政府的无条件和不可撤销的担保,惠誉根据主权评级对Naftogaz在'B'的15.95亿美元票据进行评级。 该机构并不认为Naftogaz的潜在重组会对担保产生影响。

惠誉认为Nord Stream管道应改善大多数西欧天然气消费者的供应安全。 虽然它没有提供远离俄罗斯天然气工业股份公司的气源多样化,但路线多样化是积极的。

波兰,捷克共和国,斯洛伐克,匈牙利,罗马尼亚或保加利亚等国的影响更为复杂。 然而,该地区已着手改善互连能力,以促进供应的自由化和安全(例如匈牙利与罗马尼亚,克罗地亚和斯洛伐克的新联系,波兰与捷克共和国的新联系及其LNG进口终端的计划)。

尽管如此,终端用户最终可能会面临增加的传输和分配资费,以便为各个网络公司目前的资本支出提供资金。 预计独立天然气供应商(以及完全自由化的市场中的客户)将从名义供应能力的增加中受益。

惠誉还指出,竞争加剧,经济放缓以及天然气进口价格(来自俄罗斯天然气工业股份公司)和批发天然气价格之间的不匹配,给E.ON AG等现有天然气供应商的盈利带来压力(E.ON,'A '/稳定),RWE AG('A'/ Negative),GDF Suez SA(GDF),ENI Spa('A +'/稳定),PGNiG SA,SPP,OMV AG('A - '/稳定)和Naftogaz ,这种趋势可能在短期到中期持续。

Nord Stream是一条从俄罗斯Vyborg到德国Greifswald通过波罗的海的天然气管道,总规划容量为550亿立方米(bcm)。 管道的第一条线(27.5亿立方米)预计将在2011年第四季度开始商业交付。 第二条生产线将扩大Nord Stream的产能,计划于2012年底投入使用.Nord Stream由北方生产公司(BASF)(巴斯夫)('A +'/ Stable)/ Wintershall Holding GmbH旗下的合资公司Nord Stream AG建造。 ,E.ON Ruhrgas AG(E.ON的子公司),Gasunie和GDF。

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